V České republice máme spoustu skvělých firem a zároveň obrovský objem domácího kapitálu. Přesto tyto dvě nádoby propojujeme jen velmi zřídka. České firmy totiž často váhají, zda na burzu vůbec vstoupit. Proč tomu tak je a jak můžeme český trh s IPO rozhýbat? Přesně o tom jsem nedávno v podcastu diskutovala se dvěma výjimečnými ženami, které znají české prostředí z první ruky – Pavlou Fischerovou z Burzy cenných papírů Praha a Barbarou Pošívalovou z Národní rozvojové investiční.
V rozhovoru zaznělo mnoho zajímavých věcí, proto jsem se rozhodla sepsat pět myšlenek, které mě zaujaly.
Chybí na pražské burze peníze a investoři? Pohled na reálná data ukazuje zajímavý obrázek – Češi mají obrovskou míru úspor, zahraniční investoři navíc přistupují na pražskou burzu úplně stejně jako kamkoliv jinam v Evropě.
Bariéra leží jinde. Velké poradenské firmy často automaticky směrují podniky s globálními ambicemi na velké západní trhy. Jak mi v podcastu potvrdila Pavla Fischerová z pražské burzy: „Pokud si majitel nedupne, poradce to často ani nenapadne. A to je pro lokální trh zkrátka škoda.“ Přicházíme tak o cenné synergie, kdy by český kapitál financoval růst českých firem.
Když Bára s Pavlou mluví s majiteli firem, naráží na jeden opakující se blok – majitelé firem mají obavu, že vstupem na burzu ztratí nad svým byznysem kontrolu. Myslí si, že veřejnost získá přístup k jejich interním informacím a oni přijdou o svobodu rozhodovat.
Praxe na trhu START ale ukazuje opak. Většina firem dává investorům k dispozici jen deset až třicet procent akcií a zakladatelé si tak běžně ponechávají silnou majoritu a firmu dál řídí podle své vize. Pavla Fischerová k tomu přidává důležitý postřeh: „Burza nabízí firmám obrovskou flexibilitu, nikdo majitele do ničeho nenutí a oni se rozhodně nemusí vzdát kontroly nad svým podnikáním.“
Zvlášť v Česku přitom zapomínáme na jeden obrovský benefit veřejného obchodování – akcie fungují jako fantastický nástroj, jak odměnit zaměstnance. Pokud firma nabídne klíčovým lidem podíl na zisku přes akcie, zásadně tím posílí jejich loajalitu.
Firma, která by mohla zítra ráno bez příprav vstoupit na burzu, v Česku prakticky neexistuje. Většina společností totiž potřebuje takzvaný IPO úklid. Při něm musí majitelé firem nastavit profesionální účetnictví, najmout zkušeného finančního ředitele, projít auditem a zjednodušit často složitou firemní strukturu.
Příprava na IPO se tak stává transformačním procesem, který trvá měsíce, někdy i dva roky. Jakmile ale firma tyto domácí úkoly zvládne, samotný proces vstupu na burzu zabere jen zhruba půl roku. Transparentnost, kterou firma získá, pak funguje jako obrovská výhoda i v momentě, kdy firma jedná s dodavateli a zákazníky.
Vedle soukromého kapitálu u nás funguje i silná podpora ze strany státu. Národní rozvojová investiční (NRI) otevřela nový IPO Fond, ze kterého pomáhá malým a středním firmám uspět při vstupu na burzu. Fond nabízí alokaci až 80 milionů korun na jednu emisi, maximálně však do třiceti procent celkového objemu upisovaných akcií.
Pro firmy, často rodinné, to funguje jako psychologický polštář. Získávají jistotu, že na straně poptávky stojí silný institucionální hráč. Bára Pošívalová, předsedkyně představenstva NRI, vysvětluje roli státu jasně: „Chtěla bych, aby si firmy a podnikatelé uvědomili, že získat kapitál na burze je skutečná možnost a že stát v podobě NRI jim v tomto směru chce být oporou a partnerem.“
NRI chce investice dlouhodobě zhodnotit. Z pozic začíná postupně vystupovat až mezi čtvrtým a desátým rokem, případně když firma z trhu START vyroste a přesune se na hlavní regulovaný trh.
Na českém trhu je jeden velký paradox: Češi drží miliardy na spořicích účtech, zatímco naše nejlepší firmy odcházejí hledat růstový kapitál do zahraničí. Přitom řada českých investorů je připravená a chce podpořit české firmy českým kapitálem.
České akcie navíc investorům nabízí benefity, které v zahraničí najdou jen těžko. Řada firem vyplácí zajímavé dividendy, neneseme měnové riziko a díky tříletému časovému testu u nás stát prodeje akcií nedaní. Fungující infrastrukturu, poptávku i státní podporu v podobě fondů už máme. Teď je řada na majitelích firem a věřím, že my investoři s připraveným kapitálem se rádi připojíme.
🎧 Celý rozhovor s Bárou a Pavlou nejen o českých IPOs a trhu START si můžete poslechnout na Spotify nebo na Apple podcasts.
