Sektor utilities neboli veřejných služeb je jeden z učebnicových příkladů defenzivních sektorů. Základní věci jako je voda, elektřina nebo plyn, lidé i firmy zkrátka potřebují stále, ať je recese nebo ekonomický boom. A právě sektor veřejných služeb z pohledu dividendového investora je předmětem tohoto článku ze série, která postupně mapuje jednotlivé akciové sektory z pohledu dividendového investování.
Dozvíte se v něm, které obory činnosti do sektoru utilities spadají, jak si tento sektor vede v dlouhodobém horizontu, jaký je v tomto sektoru průměrný dividendový výnos a jaká přináší rizika. V článku najdete zdroje, kde můžete najít zajímavé dividendové akcie z tohoto sektoru, plus jsem pro vás připravila selekci 30 dividendových akcií z celého světa.
Cílem tohoto článku není podat detailní přehled daného sektoru, ale přinést základní informace, které můžete použít k další, podrobnější analýze.
Do sektoru utilities, nejčastěji překládaného jako sektor veřejných služeb, spadají firmy zajišťující základní infrastrukturní služby. Patří mezi ně:
Pozor na častou záměnu: do sektoru utilities nepatří těžaři ropy a plynu ani provozovatelé ropovodů, ti spadají do sektoru energií, kterému se budu věnovat v samostatném díle.
Podle MSCI metodiky patří sektor utilities mezi defenzivní sektory a je to asi nejčistší příklad defenzivního sektoru vůbec. Elektřinu, plyn a vodu lidé potřebují, ať ekonomika roste, nebo je v recesi. Poptávka po těchto službách je proto velmi stabilní a předvídatelná – a s ní i tržby, zisky a dividendy těchto firem.
Jedním z typických rysů tohoto sektoru je, že to jsou většinou regulované přirozené monopoly. Rozvodnou síť nemá smysl stavět dvakrát vedle sebe, navíc se jedná o kapitálově velmi náročnou oblast a časově, technicky i právně velmi náročné projekty. Proto stát firmám z tohoto sektoru garantuje často téměř monopolní postavení – výměnou za to stát reguluje ceny a povolený výnos firem. Pro dividendového investora to znamená předvídatelné cash flow, ale také riziko, že o části zisku firmy rozhoduje regulátor, ne volný trh.
I zde platí, že ne všechny firmy z celého sektoru jsou automaticky defenzivní. Zejména nezávislí výrobci elektřiny a firmy zaměřené výhradně na obnovitelné zdroje mohou být citlivější na tržní ceny elektřiny, jejich akcie jsou volatilnější a často se chovají spíše jako růstové akcie s nižší dividendou.
Defenzivní jádro sektoru tvoří regulované distribuční firmy jako například American Electric Power, Canadian Utilities či Fortis nebo evropský E.ON. Řada z nich vyplácí a pravidelně navyšují dividendu dlouhé roky, často i desetiletí. Více příkladů společností ze sektoru utilities uvádím dále v tomto článku.
Výkon akcií ze sektoru utilities sleduje například MSCI World Utilities Index. Ten sleduje 75 akcií z 23 rozvinutých zemí (Austrálie, Belgie, Dánsko, Finsko, Francie, Hong Kong, Irsko, Izrael, Itálie, Japonsko, Kanada, Německo, Nizozemsko, Norsko, Nový Zéland, Portugalsko, Rakousko, Singapur, Španělsko, Švédsko, Švýcarsko, Velká Británie a USA).
Stejně jako v minulém dílu o zdravotnictví porovnávám výkonnost sektoru utilities nikoli s americkým indexem S&P 500, ale s indexem MSCI World, který sleduje přes 1 300 akcií společností ze stejných 23 rozvinutých zemí – porovnáváme tedy jablka s jablky.
Vývoj obou indexů znázorňuje graf níže – z něho je zřejmé, že MSCI World Utilities Index (modře) za posledních cca 15 let výrazně zaostává za MSCI World Indexem (žlutě). Sázka na celý sektor utilities reprezentovaný indexem by tak investorům vydělala výrazně méně peněz než sázka na globální akcie obsažené v MSCI World Indexu.
Zdroj informací: MSCI World Utilities Index Factsheet, data jsou k 30. červnu 2026. https://www.msci.com/documents/10199/255599/msci-world-utilities-index-usd-net.pdf
Na dlouhodobém vývoji sektoru utilities jsou krásně vidět dvě tváře defenzivního sektoru:
U grafu výkonu indexu ještě zůstaneme a uděláme malou odbočku: obrázek s grafy zobrazuje tzv. net returns. Na typ výnosu indexu je důležité dát si pozor, neboť nejen MSCI publikuje indexy s třemi typy výnosů podle toho, zda výkon indexu zohledňuje dividendy. Tyto tři typy výnosů indexů jsem shrnula do následující tabulky,
Tabulka níže ukazuje průměrný roční růst obou indexů (net return) a jejich aktuální průměrný dividendový výnos.
Tabulka ukazuje jeden z hlavních důvodů, proč jsou utilities tak oblíbené mezi dividendovými investory: průměrný dividendový výnos MSCI World Utilities Indexu je téměř dvojnásobný než průměrný dividendový výnos MSCI World Indexu. Daní za to ovšem je nižší net return, takže musíte mít jasno v tom, zda kupujete akcie kvůli dividendovému výnosu nebo kvůli co nejvyššímu potenciálu kapitálového výnosu.
Ačkoli jsou utilities defenzivní sektor, rozhodně to neznamená sektor bezrizikový. Kromě rizik, kterým čelí většina firem na světě, mají utilities svá specifická rizika:
Zajímavé dividendové akcie ze sektoru utilities najdeme v mnoha zemích světa. Skvělým zdrojem inspirace na jednotlivé akcie jsou akciové indexy/ETFs a weby specializované na dividendové investování jako je například web www.dividend.com.
Zdroje, kde se dají najít dividendové akcie ze sektoru utilities:
Z výše uvedených zdrojů jsem udělala selekci 30 dividendových akcií ze sektoru utilities, které vnímám jako zajímavé. K seznamu mám následující poznámky:
Sektor utilities by neměl v portfoliu dividendových investorů chybět, pokud vyberete dobré firmy, které mají stabilní dividendu vyplácenou i v letech krize, získáte často nadprůměrný dividendový výnos a předvídatelný a stabilní cash flow výnos.
Příjemnou zprávou je, že zajímavé utilities najdeme v mnoha zemích světa včetně Evropy, dividendový příjem tak investoři mohou inkasovat v EUR nebo českých korunách a mohou tak snížit riziko kurzových rozdílů, jak je tomu u příjmů v amerických, kanadských či australských dolarech.
Nezapomeňte si před výběrem akcie udělat důkladnou analýzu a zjistit si i výši daně z dividend, která se v dané zemi z dividendy sráží, neboť zbytečně vysoká daň z dividend vám sníží výnosy.
